当前世界上主要存在三种方式制烯烃,分别是原油裂解制烯烃、天然气制烯烃、煤制烯烃。由于我国富油少气,煤制烯烃又刚刚起步等原因,导致我国90%以上烯烃都是通过原油裂解得到石脑油后,再通过一体化装置生产的。因此国内LLDPE价格与原油价格息息相关,石化厂家以及贸易商一直都将原油视为线性低密度聚乙烯价格的风向标。
但细心的投资者会发现,近期连塑一直在走行情,原油对其的影响程度显得越来越小了,为解答此问题,我们对2008年初至2012年11月7日这段时间内的原油与连塑价格做了一下统计分析。
通过五年的连塑与原油相关性分析我们可以发现,其相关系数由08年11年依次为:0.91、0.85、0.60、0.34,呈现逐年递减,其相关性不断减弱,2011年相关性最差,但今年相关系数却反弹为0.67,相比前两年有所回升,但依然低于08、09两年。
通过考虑汇率前后的统计分析显示,汇率影响连塑与原油的相关性,但起到优化作用或者是减弱作用眼皮跳测吉凶都不确定。
1、我们对统计期内原油价格走势图做了一下绘制,通过下图可以及数据可以看出,原油出现波段性趋势或者振幅较大时,连塑与原油的相关性就会较大,相反当原油价格呈现窄幅震荡时,连塑会根据自身基本面走行情,从而减弱与原油的相关性。
2、天然气制烯烃以及煤制烯烃产品在市场上的不断增加,削弱了连塑对原油的依赖性,从而呈现相关性减弱现象。
4、我们对统计段内的汇率走势也做了一下统计,如下图,通过图与现象的比较可以看出,当汇率波动较大趋势较为明显时,汇率会在一定程度上优化连塑与原油的相关系数(08年、11年),相反当汇率趋于横盘时会削弱连塑与原油的相关系数(09年、10年、12年)。
大家会注意到最近连塑不太跟原油走,主要原因是由今年四季度连塑自身基本面所决定的。尽管存在新产能装置上马供应压力增大的预期,但由于本年度石化检修较多国产量相比去年减少或持平,同时进口量大幅减少,使得今年四季度连塑供求基本平衡或略显紧张,相比于其他大商品,连塑的基本面更强一些,因而走出走势。(中大期货 闫文广)
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